直播嘉宾：黄岳国泰基金量化投资部基金经理

直播时间：03年11月14日15:30

直播简要内容：

展望明年，市场目前的预期是美联储、欧洲央行都会在明年进入到降息的货币政策周期里面，尤其是明年下半年，外部的需求会有所好转。国内来看，特别是7月底中央政治局会议以来，各项政策也比较多，明年上半年国内经济也会进一步复苏，到下半年应该是全球共振性的全面复苏的状态。

从经济周期的角度来讲，后续经济的发展方向是向上的，这对于大宗消费品汽车来讲，就是经济的一个大Beta，汽车本身也是一个顺周期的标的。如果从周期的角度来看，往后看汽车的基本面情况应该逐步向上的。

汽车ETF（）主要是聚焦于汽车零部件，里面也有整车。这个标的今年很多人是当成机器人去炒的，因为和机器人有很多成分股的重合。所以除了汽车板块的周期性之外，还有机器人以及其他一体化压铸等等新技术带来的成长性机会。

虽然中国、欧洲等新能源汽车应用比较领先的国家的渗透率可能比较高了，但是全球范围内新能源汽车的渗透率还很低。所以新能源汽车的渗透率提升这个大的产业趋势还远远没有结束。短期可能很难再给它很高的估值，更多是按照周期+成长的逻辑。周期性来源于经济周期，可能差不多四、五年左右一个经济周期，里面又有一些新兴市场的经济增长可能会带来一些成长性。可以

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