对于旭升及其转债，阁主并不陌生。我曾经在年4月投资过当时的旭升转债（.SH，年12月发行，已经强赎并于-02-28摘牌），在年1月卖出，持有天，收益60%，算是持有体验和收益率都较好的一次投资。

今天要分析的升21转债是旭升股份在年再次发行的可转债。旭升主要从事热成型压铸和锻造的精密铝合金汽车零部件和工业铝合金零件的研发、生产、销售。产品主要应用于新能源和传统汽车行业及其他机械制造行业。公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域，主导产品是新能源和传统汽车变速系统、传动系统、电池系统等核心系统的精密机械加工零部件。公司已成为众多国际知名整车厂及一级供应商合作伙伴。公司第一大客户为特斯拉，为其提供新能源汽车零部件，包括变速箱箱体、电动变速箱悬挂、电池组外壳、箱体等。特斯拉年占比为39.93%，其他客户相对比较分散，可以理解为特斯拉和新能源产业链公司。公司未来业绩，核心还是看新能源汽车走势。

优点：（1）正股弹性尚可，从高点跌幅约50%。PE、PB估值均处于历史低位。（2）企业目前仍处于高速成长期。年底在手订单50亿。（3）转股价下修空间大。（4）偿债能力良好，现金流，信用情况良好。

缺点：（1）溢价率高。（2）潜在大客户依赖风险。（3）ROE中等且有下降趋势。

水山阁主，CFA持证人

以投资为乐，独乐乐不如众乐乐，任性随笔，贻笑大方