文灿生产车间。受访者供图

文灿并购法国百炼。受访者供图

唐杰雄，文灿集团股份有限公司（下称“文灿”）董事长。每个月，他至少参加一次远程经营管理会议。会议连线的另一头，是远在法国的百炼集团管理层。

这是佛山制造逆风“出海”的图景。年，新冠肺炎疫情的暴发年，在当年一季度中企海外并购创下近十年单季度最低值下，在被誉为车市下行大年里，文灿却选择了“冬天”投资——以接近20亿元并购法国百炼集团（下称“法国百炼”）。

在这条充斥了各类失败者的跨国并购赛道上，文灿上演了逆袭的故事。这起从一开始不被大多数人看好的并购案，如今成为公认的成功案例。在完成并购两年后，法国百炼业绩创下新高，在并表后还带动母公司文灿业绩的飘红，去年文灿净利营收实现两位数增长，今年一季度净利更是同比增长58.2%。

有意思的是，这起并购案的标的价格还一度因为疫情而降价。这似乎更彰显文灿在彼时选择逆流而上的智慧。回顾这起看似一意孤行的并购逆袭，唐杰雄认为除了要把握住风险底线，最重要的一句心得是“别人看不看好不重要，最重要的是你要想清楚为什么而并购”。

●撰文：叶洁纯林东云

“冬天”投资一场不被看好的并购

“当时各方都不看好我们这起并购案。”唐杰雄回忆说。

这是一起发生在“冬天”里的投资。年12月，文灿发布公告称，公司拟收购法国百炼，总交易对价为2.亿欧元。

公开资料显示，文灿主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，于年4月登陆上交所上市。从经营层面上看，拟收购的法国百炼与文灿主营业务上较为一致。公告中称，法国百炼在全球拥有12处制造基地，拥有从产品设计、模具设计与制造、样件制作到零部件铸造加工的完整生产体系。

但年，可是“车市寒冬年”。这一年，德国汽车工业协会曾预测，当年的全球汽车销量将会下降万辆到万辆。该协会当时还认为，到了年也会继续下滑。

事实证明，后来的情况比想象中还要糟糕。年初，新冠肺炎疫情迅速在全球蔓延。受疫情的双重影响，全球车市遭遇重挫。数据显示，年全球汽车销量约万辆，仅相当于年的九成左右。

更何况在跨国并购的赛道上，一直是并购者多，成功者寡。有数据统计显示，过去十年，在全球跨国并购的交易总额中，中国企业作为收购方所主导的各类跨国并购占到了70%。其中在年，中国企业跨国并购达到了历史最高值。

也正是在年前后，佛山企业成为珠三角并购大军中的主力，包括美的、大自然、德奥通航等多家佛山上市企业以资本出海，对欧美企业发起海外并购。

但在跨国并购中有着“七七定律”的说法。也就是说，在跨国并购中，有70%的并购并没有达到预期的目标，同时还有70%的失败案例。

唐杰雄回忆说，当时大批接触过的人，都不主张文灿在彼时发起海外并购。就连银行的贷款也并不容易，这也成为当时舆论对于文灿收购案的

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