SMM铅产业链周度报告节选

铅精矿加工费：据SMM调研，进入年2月，国产50品位铅精矿到厂加工费在-元/金属吨；60品位进口铅精矿加工费在-美元/干吨。

截至上周五，目前50品位铅精矿加工费，河南-元/金属吨，湖南-元/金属吨，云南-元/金属吨，内蒙古-元/金属吨；广西-元/金属吨。据SMM了解，本周各地区汽运物流均有所恢复，但实际了解，当前国内矿企至冶炼厂精矿的运输依然不畅，部分原料库存水平较低的炼厂选择采购进口铅精矿（进口铅矿一般走铁路运输），另原料库存水平较高的炼厂，当前矿需求量依然不大，故本周各地区的铅精矿加工费环比不变。

铅蓄电池开工率：据SMM调研，上周（2月17日―2月21日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为34.12%，较上上周五上升23.78%。据了解，自2月10日起，各地铅蓄电池陆续复工，客运、物流陆续放开，同时各地政府简化企业复工审批流程，上周铅蓄电池企业复工明显增多，但因外地工人尚未全面岗，复工企业开工率仍较低。目前在产企业生产线开工率在30-60%不等，若以本地工人为主的企业则可达70%附近。另本周（2月24日）仍将有部分企业继续复工，后续开工率将延续回升趋势。

SMM铜产业链周度报告

截止上上周五，SMM铜精矿指数（周）报70.95美元/吨，环比上升4.95美元/吨。由于国内炼厂出现较大规模减产，对近月铜精矿采购需求减弱，铜精矿市场短期出现供过于求局面，使得铜精矿TC春节后连续第三周快速上升。经过近两周信息了解后，上周市场报盘开始增多，但炼厂观望情绪仍较浓，买盘尚未完全形成。另外SMM了解到近期有一批铜精矿成交于TC73美元/吨的位置，将在近月以“小长单”形式交付。

从铜材下游及物流复工情况看，上周部分地区物流紧张局面开始缓解，同时多地政府陆续出台政策支持物流运输，复苏节奏要快于此前预期。但根据炼厂调研反馈，目前硫酸跨区域运输仍处停滞状态，加之硫酸消费上周也面临压力，累库压力持续，后续生产安排依旧存在较大不确定性，同时多数炼厂目前原料库存较为充足，对近月精矿采购压力并不太大。预计随着物流逐步放开，炼厂硫酸库存压力得到缓解，将带来铜精矿需求好转，而物流恢复速度将成关键。

国内20%的铜精矿作价系数维持在87.5%，未发生明显变化。

SMM锌产业链周度报告

对于锌炼厂来说，目前国内锌精矿50品位加工费仍处在-元/金属吨的高位，冶炼厂生产利润在-元/吨，高利润下，大型冶炼厂在春节期间保持高负荷生产，炼厂成品库存累增，然节后疫情发酵，各地区物流受限，部分大型炼厂被动减产，导致减产原因：

①冶炼厂成品库存堆积，炼厂资金压力抬升。

②硫酸库存走高，存在胀库风险。

③炼厂原料供应紧张。

当然导致以上三点发生的核心原因还是物流，其次是下游复工推迟但随着近期国家政策上对物流及复工时间的边际放宽，预计后市冶炼厂生产将陆续回归正常。

截止2月20日，SMM预计2月国内精炼锌样本产量预计在38.万吨，环比1月预计下降5.48万吨，环比降幅12.3%。

在上上周举行的国务院联防联控机制举行新闻发布会上，会议指出要分批有序推动错峰返程返岗，重要国计民生领域要立即复工复产，重大项目要及时返岗、尽早开工，其他不具备条件的企业可暂不开工，疫情高发地区和非紧迫岗位可适当延期返程。各地政府也积极呼应，根据疫情严重程度，多地紧急取消复工审批，佛山、宁波、江门、无锡以及成都等其他城市的企业，在落实防控举措、向乡镇(街道)或行业部门报备后即可复工。企业只需提交申请书(含防疫方案和员工汇总表)和承诺书。取消事先勘定环节和出具勘定意见的环节。

镀锌方面：据SMM调研，截止上周五，大部分镀锌企业均已完成复工，然面临如下三个问题：

①多数企业仅省内员工完成复岗，外省员工复岗依旧存在问题，导致生产开工率较低。

②跨省运输仍未通畅，原材料及生产佐料库存不能得到补充，限制生产开工率。

③终端企业开工不理想，目前镀锌企业生产多以年前订单为主，新增订单有限。

压铸锌合金方面：其中压铸锌合金多分布在华东与华南地区，大部分企业于本周陆续复工，其中一部分恢复生产，但大部分企业生产程度仍暂未恢复，开工只有正常生产的30%-50%左右。目前大部分压铸锌合金企业仍然面临以下问题：

①部分企业负责生产作业的员工多为外地员工，由于隔离期以及封路原因等，仍有部分员工未能到岗，致使企业开工率较低。

②物流运输未能完全恢复，影响压铸锌合金原料采购以及销售情况。

③终端订单恢复仍有延迟，部分已复工企业反映客户没复工，新增订单较少，大部分复工企业以生产成品库存为主。

SMM镍产业链周度报告

上周高镍铁价格低位仍旧维稳运行，2月21日SMM高镍生铁（出厂价）为-元/镍点，均价较上上周五持平。张浦上周高镍生铁采购价-元/镍点（到厂含税），据市场了解，元/镍点（到厂含税）成交为印尼铁，成交量吨左右。国内镍铁采购价元/镍点（到厂含税），实际成交价/镍点（到厂含税），成交量吨，2月交期。

从供应端看，上周因运输影响，内蒙，辽宁等部分镍铁厂辅料告急，上周了解下来，该情况已经逐渐缓解，但货运仍存在一些问题。另外受疫情以及现在镍铁行情较差利润倒挂的影响，内蒙两家镍铁厂已经暂停生产，其他地区的厂家目前大部分处在降低负荷运行的状态。预计供应端2月份总影响产量大约在2万实物吨。

印尼镍铁1月份回国量13.7万吨，较12月份进口量降低6.1万实物吨，2月份因运输问题国内港口库存压力较大，印尼镍铁回国产量或维持该水平，供应端总供应量减量明显。

从需求端看，不锈钢厂受物流影响，成品跟原料运输受阻，实际亏损增大且累库较高，社会库存较年前环增30%创历史高位，另外不锈钢下游复工情况较差。以上原因叠加造成不锈钢厂被迫减产，1月系96万吨，2月最新预计82.5万吨。

从各家钢厂初步排产数据看，预计2月份总排产量预计约为.2万吨，环比1月减少约30万吨，降幅15.16%。不锈钢减量较镍生铁更为明显，整体供需来看镍生铁仍处于供应大于需求的状态，加上近期全国高速免收费，运输成本下调，预计本周高镍生铁价格或稍走弱，运行于-元/镍点（出厂含税）。

上周低镍生铁价格至上周五为3-元/吨（出厂价）。系不锈钢厂多为一体化厂家，且年内停产较多，因此低镍生铁市场需求程度远弱于高镍生铁。上周部分一体化系不锈钢厂减产，低镍生铁产量较预期将降低，但整体对价格影响较小预计本周持稳运行。

来源:上海有色金属网