年9月8日思进智能（）发布公告称公司于年9月8日接受机构调研，光大资管曾炳祥、招商证券胡小禹方嘉敏、杉树资产高志伟、海南徐盈朱文俊、熹观资本王溢参与。

具体内容如下：

问：公司冷成形装备的主要特点及优势？

答：公司主导产品多工位高速自动冷成形装备，主要用于在常温下实现一定尺寸范围内各种金属零件的制造，是塑性成形工艺生产紧固件、异形零件的主要工作母机。简单的说，冷成形技术可以理解为“常温下批量化金属一次成形技术”。

冷成形装备集成了冷镦、冷挤压、打孔、切边、倒角等冷成形工艺。其主要特点及优势概括如下（1）高速多工位连续塑性变形（一次成形），每分钟可以生产几十个至几百个形状各异的零件，可以节约客户的生产空间和人力资源，并且提高生产效率；此外，塑性变形加工的产品表面粗糙度和尺寸精度较好；（2）金属原材料经过多个工位模具的连续变形，顺应了金属流向，与切削工艺相比，提高了紧固件、异形件抗拉强度等力学性能；（3）无切削或少切削，材料利用率高；（4）常温下加工各种金属原材料，节约能源；（5）可加工形状复杂的、难以切削的金属零件。

问：目前冷成形装备的主要竞争格局如何？

答：目前，我国冷成形装备行业竞争格局分为三个层次美国、日本、韩国等国家的冷成形装备生产企业以出口或者投资设厂的方式进入我国冷成形装备市场领域，凭借其较强的技术、品牌优势，在冷成形装备高端市场占据领先地位；以台资企业和思进智能为代表的民营企业掌握了中高端冷成形装备核心技术、拥有自主知识产权、具备较大规模和一定品牌知名度，在中、高端冷成形装备市场具有较强竞争力；其他规模较小的民营企业主要处于低端冷成形装备市场。

问：冷成形装备行业主要有哪些进入壁垒？

答：冷成形装备的行业进入壁垒主要包括技术壁垒、人才壁垒及客户壁垒等几项，具体内容概括如下（1）技术壁垒由于冷成形装备属于大型机床，产品结构复杂、零部件数量众多，需要长期的技术研发及技术积累才能形成生产制造能力。随着下游客户对产品性能及稳定性要求的不断提高，技术壁垒对进入本行业企业的限制作用越来越明显。（2）人才壁垒由于冷成形装备的生产核心环节在零部件的装配和调试，一线技工人员需要长期生产实践才能熟练掌握相关技能和经验。公司要培养一名合格的装配、调试等技工人员，通常需要数年时间。因此，对于行业新进入企业来说，人才壁垒是其考虑的必备因素。（3）客户壁垒冷成形装备行业下游的行业主要是批量化生产金属连接件的各行业生产厂商，下游客户数量甚众。此外，由于冷成形装备的单台价值较高，因此下游客户在选购设备时较为谨慎。通常在购买之前会经过充分的市场调研，然后再选择使用过的或者在市场上拥有良好用户口碑的设备制造厂商。这对于行业新进入者开拓新客户也产生了较大的进入壁垒。

问：公司采购的原材料主要有哪些？年半年度，宏观经济形势较为严峻，但公司毛利仍保持得较为稳定，具体原因有哪些？

答：公司采购的原材料主要包括铸件、电器件、锻件、焊接件、钣金件、铜件、气动元件和轴承等。年半年度，公司上游原材料价格波动，并未导致公司经营业绩出现大幅波动，且公司综合毛利保持较为稳定，主要原因概括如下（1）公司采用批量化投产的策略，有助于成本优化，并已经卓见成效；（2）公司在原材料采购及产品销售上的定价模式能有效地应对原材料波动对公司盈利能力产生的影响。公司与铸件、锻件等主要原材料供应商一般每半年调整一次价格（特殊情况除外），从而保证了公司主要原材料价格的相对稳定。总之，公司调整销售价格的频率与供应商采购定价的调整频率基本保持一致，可以较为及时地将材料价格波动传导至下游市场。

问：年半年度营业收入中，公司冷成形装备行业下游应用领域的构成情况？

答：公司冷成形装备行业的下游客户主要是批量化生产金属连接件的各行业生产厂商，下游客户数量甚众，其下游行业应用领域主要涉及汽车、机械、核电、风电、电器、铁路、建筑、电子、军工、航空航天、石油化工、船舶等领域。

年半年度，受益于国家高端装备制造、新型基础设施建设、制造业转型升级和新兴产业发展等相关政策，公司冷成形装备产品的下游应用领域和应用市场得以进一步拓展，下游产业对公司冷成形装备需求进一步提升。相较于年半年度，来自于航空航天、电力（特高压）、装配式建筑/基建、通用机械、石油化工等领域的订单增速较为明显。年半年度，外销出口占比增幅较大，境外订单交付较上年同期增长约.96%。

年半年度营业收入中，关于公司下游应用领域的分类情况，详见公司年半年度报告（公告编号-）之“第三节管理层讨论与分析”中的“1、主要产品及其用途”。

问：什么是高速精密热成形技术？目前进展情况如何？

答：高速精密热成形技术，是基于塑性成形原理的一种高效制造工艺，可快速得到成品形状，改善金属内部结构，同时增强材料的承载能力，以实现对一些复杂结构类零件的一次净成形，实现国内市场亟需的高端轴承、齿轮、钢球、法兰、汽车等行业大型复杂异形零件的批量化生产。公司的多工位智能精密温镦成形装备已进入实质性研制阶段，全伺服智能温/热成形装备SJHBF系列部分机型已进入试制阶段。

问：公司冷成形装备的工位与毛利之间的关联性？

答：一般而言，可切断直径相同的冷成形装备，工位越高毛利率越高；同工位的冷成形装备，可切断直径越大、附加配置越多毛利率越高。另外，新研发投入市场的新产品，毛利率一般会较高。近年来，随着公司技术研发实力的不断增强，以及下游行业对生产装备要求的不断提升，公司产品结构也在不断升级并进行更新换代。当前，冷成形装备正朝着更高工位、更大直径的方向发展，国内冷成形装备主流机型从最早的三、四工位发展到目前的七、八工位产品，目前公司已拥有八工位产品的生产能力，并已完成部分八工位订单的交付工作，从而保证了公司冷成形装备持续拥有较高的附加值。

问：公司八工位冷成形装备的研制及进展情况？

答：公司已成功研发出SJBP-88S复杂零件冷成形机、SJBP-S多连杆精密零件冷成形机等八工位系列机型。此外，公司还完成了SJBL-R引长打平冲收组合机、SJBS-R多工位打凹平底冲孔组合式冷成形装备、SJBL-连引挤口机三款军工成形装备的设计试制工作。截至目前，SJBP-S多连杆精密零件冷成形机、SJBP-88S复杂零件冷成形机、SJBS-R多工位打凹平底冲孔组合式冷成形装备及SJBL-连引挤口机均已完成订单交付。前述型号军工成形装备的研制成功，代表了公司技术创新能力的进一步提升，产品链进一步得到拓展，为公司可持续、高质量发展奠定了强有力的基础。

问：公司如何进行市场拓展？

答：公司主要通过参加国内外行业展会、在专业杂志、网络媒体发布广告等方式进行产品推广和客户开拓，部分产品通过招投标方式进行销售。

问：公司有代表性的客户主要有哪些？公司境外销售主要集中在哪些区域？

答：年度，公司中标4个招投标项目，主要客户分别为1、富奥汽车零部件股份有限公司紧固件分公司M6螺栓冷镦机招标项目；2、贵州航天精工制造有限公司五工位冷镦成型机国内公开招标项目；3、航天精工股份有限公司多工位零件冷镦成形机、一模二冲打头机国内公开招标项目；4、河南航天精工制造有限公司多工位螺栓零件冷镦机国内公开招标项目。

年半年度，公司境外销售区域主要集中在印度、巴西、土耳其、卡塔尔、埃及、阿尔及利亚等国别。

问：公司冷成形装备的使用寿命一般是多少年？

答：如果公司下游行业不考虑到技术更新迭代的要求，正常情况下，冷成形装备的使用寿命一般为10年左右。

问：在公司订单充足的情况下，是否能通过外协方式进行扩产？

答：公司已经建立了产品研发、金加工、整机装配、检测调试等所有工序在内的完整生产体系。随着公司业务规模的不断扩大，为克服加工设备和生产场地的不足，提高供货速度，公司将部分加工技术难度较低、占用较多场地的部分零件加工工序通过专业化的外协单位来实现，满足了公司近年来业务增长的需要，提升了公司整体经济效益。但外协加工件的加工方式相对简单，加工费用金额占采购总额及营业成本的比例较低，且重型装备金加工具有特殊的生产场地要求，外协厂商配套服务只能解决部分需求，公司对外协厂商不存在技术依赖。

思进智能主营业务：多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售

思进智能中报显示，公司主营收入2.51亿元，同比上升2.14%；归母净利润.83万元，同比上升15.79%；扣非净利润.63万元，同比上升5.22%；其中年第二季度，公司单季度主营收入1.23亿元，同比下降4.5%；单季度归母净利润.16万元，同比下降1.05%；单季度扣非净利润.75万元，同比下降6.99%；负债率19.33%，投资收益.95万元，财务费用-.95万元，毛利率40.42%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，思进智能（）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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〖证星公司调研〗

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