（报告出品方/作者：东兴证券，李金锦、张觉尹）

电动化催生铝压铸新赛道与新格局

1.1汽车轻量化是实现节能减排的重要路径

汽车轻量化是减少汽车二氧化碳排放量的重要手段之一

车的碳排放量受到整车整备质量、燃油经济性等因素的影响。随着汽车轻量化程度和电气化水平的提升，汽车全生命周期碳排放量将减少。据统计，车身质量每减少kg，其百公里油耗可减少0.7L。

1.2铝合金件在汽车上的应用不断扩大

铝合金是理想的汽车轻量化材料，提高车辆安全和燃油经济性的同时，减少汽车全生命周期的碳排放量。中国的单车用铝量增长较快，正逐步缩小与美国等发达国家的差距。年我国乘用车单车用铝量为kg，而美国轻型车年单车用铝量已达到kg。随着我国汽车轻量化进程的推进，年我国乘用车单车用铝量达到kg，和欧洲持平，并且正在逐步缩小与美国的差距。

随着压铸工艺、压铸设备的进一步升级，铝合金压铸件在强度、延展度、耐磨性上得到提升，其应用逐渐从中小壳体类向对强度等要求更高的大型结构件拓展。传统汽车铝合金压铸件主要应用于：1）动力系统-壳体及支架等；2）传动系统-壳体及支架等；3）热交换系统-壳体等；4）转向系统-壳体及支架等；5）刹车系统；6）悬架系统；7）车身部分。

1.3电动化催生铝压铸新赛道

电动车对轻量化的诉求高于传统燃油车。纯电动车携带的电池包质量较大，导致汽车自重（整备质量）大幅提升：A级纯电动车的整备质量比同级别燃油车平均重-kg，电池包质量占比约24%。电动车减重可有效提升续航里程：根据美国铝业协会，相同电量下，减少10%的重量可以使车辆多行驶10%的距离。

电动车领域新增的主要产品：电池包壳体-应用于纯电动和混动汽车

目前电动车电池包下壳体材质基本以铝合金材料为主，工艺上包括冲压铝板焊接、整体铸造等工艺。整体压铸的电池包壳体可以实现一体成型，能灵活的进行结构和壁厚设计，实现集成电池包壳体侧壁吊耳、冷却通道等优势。但纯电动汽车电池包壳体属于大型薄壁铝合金件，对压铸工艺要求较高，需要一次性较大规模的模具和大吨位压铸机投入。目前压铸工艺的电池包壳体主要在混动车型运用比较多，比如大众、宝马、本田等混动车型都采用这类电池包。而纯电动汽车的大电池包壳体采用冲压焊接工艺较多。

1.4电动化铝压铸格局之变

传统汽车领域铝合金压铸格局相对稳固

外资铝合金压铸企业以一级供应商为主，业务多元化，全球化布局，追随主机厂进入中国市场。

国内企业凭借成本、服务优势缓慢替代

国内铝合金压铸企业以二级供应商，中小件产品居多，配套采埃孚、博世、法雷奥、威伯科等变速箱、刹车、转向等系统供应商。在部分铝合金压铸细分领域国内企业具备明显优势，如爱柯迪雨刮系统铝合金压铸件的全球份额超30%，嵘泰股份在国内汽车转向系统铝合金件的份额超过20%。

汽车电动化为铝合金压铸行业带来新变局

电动车为铝合金行业催生了新的产品，新的铝合金压铸产品对制造工艺、设计提出了更高的要求，大型薄壁、结构复杂的车身结构件需要更大吨位的压铸机等设备投入，同时还要具备稳定的压铸工艺。以特斯拉的一体化压铸为例，特斯拉规划将在加州、上海、德克萨斯等公司投入多台吨以上的大吨位压铸机，cybertruck后底座将采用8,吨力的铸造机完成。

一体化压铸的应用和趋势

2.1一体化压铸的应用领域：超大部件的制造

借助更大吨位压铸机及合金材料的创新，一体化压铸实现了更大尺寸的汽车部件，宽度超过1.5米的大型部件，如后地板、前机舱和电池托盘、或融合中地板和电池托盘的CTC技术。（报告来源：未来智库）

2.2产业链进步加速一体化压铸进程：压铸机

压铸机的进步：大吨位压铸使得一体化压铸成为可能

制造传统汽车铝铸件的压铸机吨位基本在0T（吨）以下，比如以中小件见长的爱柯迪所使用的主要压铸机吨位集中在-T。年IDRA（意德拉，年由力劲科技收购）推出其GigaPressT超大吨位压铸机，并于年供应特斯拉，拉开了超大型压铸机序幕。力劲科技也先后为压铸企业完成T、T、9T压铸机的交付，并与广东鸿图完成1T超大吨位压铸签约仪式。

2.3一体化压铸格局：车企与第三方供应商的竞合

一体化压铸对整车制造环节的冲击

冲压与焊接工艺的大幅减少：由于一体化压铸成型，零部件的焊接点数、冲压零部件数量都将大幅减少，传统汽车冲压、焊接车间需要重新布局。超大吨位压铸机需要建设全新的大型压铸车间：IDRA的T压铸机长度超过20米，高度超过7米，需要为之设立单独的压铸车间。超大型模具的一次性投入：用于后地板等一体化压铸产品的模具重量通常较重，常超过吨，模具高研发投入（不同车型结构需不同模具）、使用率的不确定性都将对经营质量产生影响。

一体化压铸对于车企提出较高的挑战：需要对现有车厂房做较大的调整（缩减冲压、焊接工艺、增设大型压铸车间），增加大型设备（压铸机、模具等）等投入，同时还将面临较高的不确定性（车型销量），越来越多的车企加入到一体化阵营中，既有自制模式、也有采用第三方供应商的模式。我们认为，车企与第三方供应商的竞合关系将是常态。

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