今日新股我们一起梳理一下津荣天宇，公司是国内领先的专业从事精密金属模具及相关部品的研发、生产和销售的高新技术企业，公司以精密模具开发、精密冲压、精密钣金、铝合金超低速压铸、自动化焊接及自动化组装六大核心技术为支撑，以精益化、柔性化和规模化生产为目标，为电气及汽车领域全球高端客户提供贴合需求的低成本、高品质产品和服务。公司的产品涵盖电气和汽车两大领域，其中电气精密部品包括低压配电部品、中压配电及能源设备部品和工业自动化部品，主要客户包括施耐德、ABB和西门子等全球领先的电力电气巨头；汽车精密部品包括减震部品、安全部品、空调及座椅部品、轻量化部品，主要客户包括东海橡塑、电装、丰田纺织、丰田合成及采埃孚-天合等全球汽车零部件供应商百强企业，最终产品广泛应用于丰田、本田、日产、大众、通用等知名汽车品牌。公司电气和汽车精密部品的生产主要通过冲压、焊接、表面处理、组装等工序完成。公司电气领域的产品在客户端融合自动化技术和软件后，致力于实现能源的高效和可持续利用。公司生产的电气领域精密部品主要供给全球电气巨头施耐德、ABB及西门子等，其产品下游应用广泛分布于智能楼宇、工业自动化、能源与基础设施领域。随着电力电子技术及应用水平的发展，在节能减排、中国制造等产业政策的引导下，电力电子设备行业在轨道交通、工业自动化、能源与基础设施领域等领域将迎来快速发展，市场前景广阔。随着我国居民收入的快速提升，汽车市场消费逐步进入刚性消费与消费升级并行发展阶段。由此，汽车产销市场的增长将为我国汽车零部件及配件行业的发展带来良好的支撑。就目前主要产品和客户而言，公司竞争对手主要包括InterplexHoldingsLtd.、MetalisGroup及钜祥企业股份有限公司，该等竞争对手在国外内具有生产基地布局，与公司在国内外的市场拓展构成一定的竞争关系。目前，公司客户已形成了相对稳定的供应商群体，现有行业进入者各自的行业地位和市场份额相对稳定，短期内对公司行业地位和现有市场份额不会产生重大变化，随着下游电气行业和汽车行业进一步发展升级，公司将进一步实现产品的不断优化改良与换代升级，增强产品的质量稳定性和市场竞争力，不管是现有竞争对手，还是新进入行业的企业短时间内难以对发行人行业地位和现有市场份额产生重大不利影响，故公司市场份额下滑、毛利率下降的风险较小。在电气精密部品领域，公司主要客户包括施耐德、ABB和西门子，均是全球中低压配电及工业自动化领域的行业领先者。在汽车精密部品领域，公司主要服务于丰田、本田、日产、大众等日系、德系车的一级供应商，主要客户包括东海橡塑、电装、均胜-高田、丰田纺织、延锋、采埃孚-天合，均是全球领先的汽车零部件制造企业。一、国内领先的精密金属模具生产商津荣天宇成立于年；年公司整体变更为股份有限公司；年创业板上市。二、业务分析-年，营业收入由7.35亿元增长至9.90亿元，复合增长率10.44%，年实现营收同比增长13.27%；归母净利润由0.32亿元增长至0.62亿元，复合增长率24.67%，年实现归母净利润同比增长16.98%；扣非归母净利润由0.30亿元增长至0.54亿元，复合增长率21.64%，年实现扣非归母净利润同比增长10.20%；经营活动现金流由0.16亿元增长至0.84亿元，复合增长率73.80%，年实现经营活动现金流同比增长.06%。分产品来看，年边角料实现营收1.18亿元，占比11.93%；电气精密部品实现营收4.16亿元，占比42.12%；精密模具实现营收0.40亿元，占比4.08%；汽车精密部品实现营收4.13亿元，占比41.87%。年公司前五大客户实现营收7.21亿元，占比73.13%，其中第一大客户实现营收3.65亿元，占比36.98%。三、核心指标-年，毛利率18年下降至低点18.22%，随后逐年提高至20.54%；期间费用率由8.94%下降至19年低点7.98%，20年上涨至8.80%，其中销售费用率由2.33%下降至19年低点1.88%，20年上涨至1.97%，管理费用率由6.29%下降至5.74%，20年上涨至6.06%，财务费用率由0.32%上涨至0.77%；利润率由4.55%提高至6.52%，加权ROE由10.99%提高至14.25%。四、杜邦分析净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数由图和数据可知，净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高。五、研发支出-年公司研发费用金额分别为2,.08万元、2,.90万元和3,.43万元，呈逐年上升趋势；公司研发费用金额占营业收入的比例分别为2.98%、3.36%和3.54%。看点：公司专注于精密金属零部件制造领域，得益于管理层对行业趋势的准确把握，对高新技术和生产工艺的深入探索，对企业战略方针与行业发展机遇的高度揉合，从而使得公司业绩快速增长的同时，形成了集高端客户资源、技术研发体系、精益数字化制造工艺、网络工厂区位布局等方面的综合性竞争优势。

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