（报告出品方/作者：东兴证券，李金锦、张觉尹）

1.志存高远、精益求精的铝压铸供应商

1.1以差异化切入铝压铸行业

泉峰汽车成立于年，年在A股上市。公司主要产品包括汽车零部件和家电零部件等，年汽车零部件的营收占比达92%，掌握的制造工艺主要有压铸、机加工、模具制造和注塑成型等。目前公司积极拓展轻量化、电气化、智能化相关产品，包括汽车动力系统、电气化底盘、视觉等领域的零部件。

虽成立较晚，通过差异化布局，公司规模得以迅速发展。公司成立于年，彼时相关的零部件供应链已经比较完善，几家头部铝压铸企业都已积累了十几年的压铸经验。所以公司选择走差异化路线，把“技术创新”和“新能源业务”作为业务发展的突破口。“技术创新”方面，公司优先选择竞标难度低、技术难度高的项目与客户开始合作，逐步提升客户的渗透率；“新能源业务”方面，公司在成立当年就开始和西门子合作研发新能源汽车零部件业务，第一个新能源汽车零件项目于年量产。公司作为国内铝压铸行业的后起之秀，快速发展主要得益于其成立初期的差异化布局。年公司营收规模达13.9亿元，-年营收的5年复合增速为19%。

公司现在的客户结构呈现国际知名汽车零部件Tier1和主机厂交织的情况。公司早期客户都是国际知名的汽车零部件Tier1，包括法雷奥、博世、舍弗勒、博格华纳等，终端客户涵盖了德、日、法、美四大整车系列。在当前国内新能源汽车市场迅速发展为零部件供应商提供的机遇下，公司凭借较快的响应能力和长期的技术经验积累，开始进入一些自主品牌车企的直供体系，包括长城、比亚迪、蔚来等。以公司的核心产品DCT变速箱阀体为例，之前主要通过博格华纳为长城汽车的燃油车型供货，现在公司还通过长城旗下的蜂巢传动直接为其混动车型供应相关产品。

股权集中，实控人潘龙泉先生持股超50%。董事长潘龙泉先生是公司实际控制人，通过泉峰精密（35.75%）和泉峰中国投资（23.12%）间接控制泉峰汽车58.87%的股份。

1.2重视创新和全球化的经营理念，引领公司发展突破

董事长潘龙泉先生重视创新与研发、全球化的经营理念一以贯之，是引领公司发展的准绳。潘龙泉先生于年成立泉峰控股，开始经营电动工具生产与销售业务，之后发展了汽车零部件业务和投资业务。泉峰控股的招股说明书显示，泉峰控股（年12月30日在港股上市，股票代码为.HK）目前是中国第一大电动工具及户外动力设备的全球供应商。从泉峰控股的发展历程可以看出，外贸公司出身的潘龙泉先生在公司经营中

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lktp/2471.html