电动化浪潮下，第三方电驱动企业渗透率提升

据乘联会统计，到年9月，新能源汽车单月零售渗透率首次突破30%，新能源汽车渗透率有望快速提升。新能源电驱动系统包括驱动系统。竞争格局方面，电驱动行业参与者可以分为整车厂和第三方企业，两者长期共存，第三方企业主要集中在中低端车型，在新能源汽车渗透率快速提升下，电驱动系统方面第三方企业占比有所提速。

各部件持续迭代优化，高功率密度成发展趋势

随着新能源高压车型不断出现和对性价比的追求下，高压、高功率密度成为各部件的发展趋势。分开来看，电机逐渐转向扁线化和油冷；电控方面，A级别以下车型有望提升功率半导体单管并联方案占比，而整体方向随着SIC的降本，未来SIC方案渗透率有望提升；减速器方面，两档减速器渗透率有望提升。

集成化方兴未艾，三合一/多合一渗透率有望进一步提升

从电驱动系统整体来看，集成化依然是未来大势所趋，随着深度集成化的进行，系统性能方面有望进一步提升。从占比来看，根据NE时代数据，H1，中国新能源车三合一占据主导地位，市占率达到55%，多合一占比为4%，集成化成发展大势。

千亿市场空间，第三方企业占比有望提升

市场对电驱动行业进行测算，我们预计中国电驱动系统年市场空间为亿元，-年复合增速约为38%。我们认为，随着新能源车渗透率提升，未来整车厂有望开放部分车型供应链，或将打破现有格局，电驱动市场中第三方企业市场份额有望提升。

投资建议

我们认为电驱动行业市场规模逐年上涨，未来市场空间有望超千亿，而第三方企业渗透率有望继续提升。

相关个股

立中集团（）：公司是再生铝铸造合金龙头，产能不断扩张。受益于新能源汽车一体化压铸的大趋势，免热处理合金的市场有望打开，公司多年研发具备深厚的技术积淀，产品已经申请专利，具备较强的卡位优势。

旭升集团（）：公司把握储能发展大趋势，上半年顺利跨入新赛道，取得国外头部新能源客户订单，并于三季度批产。随着储能订单释放，公司有望开启第二成长曲线。　

以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

参考来源：年2月7日信达证券千亿赛道再塑格局，第三方龙头有望受益