（报告出品方：中信建投证券）

一体化压铸是什么：车身部件的铸铝化及集成化

工艺特点：通过大吨位压铸机制造大型铝制零部件，主要指汽车车身结构件一体化加工，将原本设计中多个单独、分散的小件经过重新设计高度集成，再利用压铸机进行一次成型压铸成完整大零件（省略焊接及组装流程）。此外，新能源车三电系统等多合一壳体也可引入一体化压铸技术来实现集成制造。

适用范围：目前大型一体化压铸主要适用于乘用车下车身（包括后地板、前地板及前机舱）以及白车身。

趋势确定性：特斯拉引领，新势力跟进，传统转型

造车新势力：当前一体化压铸变革主要应用于新能源汽车型开发，特斯拉率先采用一体化技术，蔚来、小鹏、理想紧随特斯拉布局一体化压铸。

传统车企：传统“冲压+焊接”模式认为主流，切换速度仍比新能源车企业慢，做出样件要耗时半年以上。年2月沃尔沃是第一家公告拟投资一体式压铸工艺的传统车企。

特斯拉的“一体化”：后地板率先量产，降本增效显著

特斯拉是目前唯一实现后底板一体化压铸量产的主机厂。年9月22日，马斯克在特斯拉电池日发布会上介绍称ModelY将采用一体式压铸后地板总成，铸造零件可以从此前的70个简化到2个，未来可能会合为1件。车身结构稳定性和轻量化得到大幅优化，同时还减少近次的焊接工序，节省约20%的生产成本；

后地板率先一体化压铸原因：1）后地板碰撞受损的几率小，安全性能要求相对其他下车体稍低；2）T大型压铸机可以满足后地板制造条件，更大零部件设备在研；3）一体化压铸后地板较传统焊接工艺刚性更优，可更好兼顾底盘操纵性能。

国内新势力：蔚来量产在即，小鹏完成打样

蔚来一体化压铸布局：年10月18日，蔚来宣布成功验证开发了可用于制造大型压铸件的免热处理材料，全新材料将会应用在蔚来第二代平台车型上。12月18日，蔚来在NIODay上发布，全新车型ET5的车身后地板相关部件将采用一体式铸造成型，使车身后地板重量降低30%，同时后备箱空间增加11L。

小鹏一体化压铸布局：武汉工厂加入了一体化压铸工艺车间，武汉工厂将引进一套（条）以上超大型压铸岛及自动化生产线。1月18日，小鹏宣布与广东鸿图签约吨超级智能压铸单元，以及新能源汽车一体化前舱总成、一体化后地板总成和一体化电池托盘等关键和核心轻量化部件等项目。

趋势研判：轻量化及提效降本需求推动一体化压铸

减重：特斯拉计划用2-3个大型压铸件替代原先个零件组成的下车体总成，重量将降低30%。

降本：特斯拉后地板替换的成本下降在20%左右。实现下车身一体化后，制造成本下降40%。

提效：采用了一体式压铸后地板总成的ModelY，用1-2件大型压铸件替换了原来的70个零件，焊点大约由-个减少到50个。制造时间由传统工艺的1-2小时缩减至3-5分钟，可实现在厂内直接供货。

市场空间：千亿产业链，部件材料压铸机模具

远期：一体化压铸车身结构件全球/中国市场空间分别有望达到/亿元;大型压铸机全球/中国市场空间分别有望达到.3/65.5亿元；免热处理铝合金材料全球/中国市场空间有望达到/亿元；模具全球/中国市场空间有望到.5/54.8亿元。

核心假设：1）远期压铸技术成熟，前机舱、前地板、后地板、上车身结构件均实现一体化压铸，需要2台t、1台t、1台t压机，单车价值量元；2）全球乘用车销量达到0万辆，中国乘用车销量达万辆，一体化压铸渗透率50%；3）压铸机规划产能10万套/台，产能利用率70%，良率90%，设备更换周期10年，//t压铸机价格分别为/0/0万元；4）免热处理铝合金单价18元/kg；5）模具一年更换一次，t/t/t压铸机对应模具单价分别为//万元。

远期：一体化压铸车身结构件市场空间最大，全球/中国市场空间分别有望达到/亿元;大型压铸机全球/中国市场空间分别有望达到.3/65.5亿元；免热处理铝合金材料全球/中国市场空间有望达到/亿元；模具全球/中国市场空间有望达到.5/54.8亿元。

中短期：预计到年，一体化压铸车身结构件市场空间分别有望达到.7亿元，CAGR=%;大型压铸机市场空间分别有望达到50亿元，CAGR=90%；免热处理铝合金材料市场空间有望达到.3亿元，CAGR=%；模具市场空间有望达到10.9亿元，CAGR=%。产业链各环节均有翻倍及以上的增速，其中一体化压铸车身结构件增速最快。（报告来源：未来智库）

中短期：新势力推动起量，产业链高增长

中短期：预计到年，一体化压铸车身结构件市场空间分别有望达到.7亿元，CAGR=%;大型压铸机市场空间分别有望达到50亿元，CAGR=90%；免热处理铝合金材料市场空间有望达到.3亿元，CAGR=%；模具市场空间有望达到10.9亿元，CAGR=%。

核心假设：1）单车价值量：前机舱元、前地板3元、后地板元；2）年前机舱实现量产，年中地板实现量产；3）各车企总销量及其配置一体化压铸车身结构件车型的渗透率假设；4）大型压铸机产销平衡，压铸机规划产能10万套/台，产能利用率、良率，压机价格/t为/0万元；5）免热处理铝合金单价18元/kg；6）模具一年更换一次，单价t/t分别为/万元。

压铸机格局：大吨位压铸机供给瓶颈，力劲率先突破

大型压铸机主要玩家有老牌瑞士厂商布勒、国内上市公司龙头力劲科技、伊之密，以及海天集团子公司海天金属等。瑞士布勒、中国力劲以及海天是目前具备规模量产吨以上大型压铸机的制造商。

力劲科技及子公司意德拉率先量产t压铸机并供货特斯拉。根据意德拉

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